高性能戶外生活方式品牌伯希和赴港IPO 騰訊為其第四大股東

　　中新經(jīng)緯4月28日電 2025年4月28日，伯希和戶外運動集團股份有限公司(以下簡稱：伯希和)向港交所遞交招股書，擬香港主板IPO上市，中金公司和中信證券為其聯(lián)席保薦人。招股書顯示，募集資金將用于加強研發(fā)能力及產(chǎn)品設(shè)計及創(chuàng)新流程，強化品牌定位和提高品牌知名度，完善多渠道銷售網(wǎng)絡(luò)，以及提升數(shù)字化能力和補充作營運資金。

　　伯希和創(chuàng)立于2012年，作為中國高性能戶外生活方式領(lǐng)先品牌，通過提供高性能的戶外服飾及裝備，助力用戶充分領(lǐng)略自然之美。憑借獨特的品牌定位、產(chǎn)品創(chuàng)新以及DTC多渠道模式和豐富的分銷網(wǎng)絡(luò)，公司實現(xiàn)快速增長，規(guī)模優(yōu)勢持續(xù)擴大。

　　招股書顯示，2022年-2024年，伯希和分別實現(xiàn)收入為人民幣3.79億元、9.08億元、17.66億元。規(guī)模效應(yīng)驅(qū)動下盈利能力持續(xù)釋放，近三年公司經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為人民幣2760萬元、1.56億元、3.04億元，CAGR達232%。

　　研發(fā)投入增長翻番，打造國貨戶外堆料王

　　當(dāng)前消費者對戶外運動服飾的專業(yè)性、舒適度及時尚度要求不斷提升，伯希和前瞻性洞察需求變化，建立了以消費者需求為中心的深度協(xié)同產(chǎn)品開發(fā)體系，高度重視技術(shù)創(chuàng)新，不斷加大研發(fā)投入，以滿足市場需求，驅(qū)動業(yè)績高增。根據(jù)招股書，2022-2024年，伯希和研發(fā)支出規(guī)模持續(xù)增長，從1360萬元增至3150萬元。

　　聚焦伯希和的產(chǎn)品開發(fā)戰(zhàn)略，公司將使用先進材料和尖端制造技術(shù)作為優(yōu)先考慮。為此，伯希和組建了業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的設(shè)計及研發(fā)團隊，其核心成員均有超10年相關(guān)行業(yè)經(jīng)驗，覆蓋材料技術(shù)、服裝設(shè)計、供應(yīng)鏈管理等多元化的專業(yè)背景，并曾效力過國際領(lǐng)先企業(yè)。成立PT-CHINA新自然科技平臺(Pelliot Technology China)，作為核心科技基礎(chǔ)設(shè)施，成功孵化包括STORM BREATH防水透濕科技、STORM SHIELD風(fēng)盾科技等多項專有科技。

　　在堅持內(nèi)部創(chuàng)新的同時，伯希和與全球頂尖戶外面料供貨商及功能科技公司保持長期合作，將POLARTEC、eVent、PERTEX、VIBRAM、CORDURA、 RECCO等諸多先進面料與技術(shù)應(yīng)用于戶外產(chǎn)品中，研發(fā)產(chǎn)品連續(xù)榮獲中國紡織協(xié)會“年度十大紡織類創(chuàng)新產(chǎn)品大獎”，斬獲美國IDA、日本G-Mark等全球設(shè)計大獎，被弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan)認定為“中國羽絨沖鋒衣首創(chuàng)者”。

　　同時，伯希和還與中國知名的服裝設(shè)計院校東華大學(xué)、北京服裝學(xué)院達成戰(zhàn)略合作，先后成立了“功能科技創(chuàng)新應(yīng)用教學(xué)實踐基地”與“戶外功能材料創(chuàng)新研發(fā)實驗室”。

　　伯希和通過將專有科技與可得外部技術(shù)相結(jié)合，推動在材料科學(xué)、功能設(shè)計和性能解決方案持續(xù)進步，不斷優(yōu)化戶外服裝及鞋類產(chǎn)品的功能。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，這些原創(chuàng)的產(chǎn)品設(shè)計和研發(fā)代表了當(dāng)前戶外高性能服飾領(lǐng)先的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)。也因此，伯希和被行業(yè)和消費者稱為“國貨戶外堆料王”。

　　26大SPU年銷量超1000萬 多品類增長勢能強勁

　　在產(chǎn)品布局方面，伯希和于創(chuàng)立之初，選擇沖鋒衣作為市場布局的突破口，這是因為沖鋒衣是高性能戶外服裝行業(yè)中最具代表性且對功能性要求最高的品類�；�于研發(fā)賦能，伯希和研發(fā)出不同的外殼及內(nèi)膽面料組合、多樣化的設(shè)計和風(fēng)格，滿足用戶在戶外活動、城市通勤以及運動健身等多種場景下的需求，成功將沖鋒衣打造成為品牌標(biāo)識的基石，不斷收獲消費者青睞。根據(jù)招股書顯示，于往績紀(jì)錄期間，伯希和累計銷售約380萬件沖鋒衣，銷量CAGR達144.0%。

　　伯希和將沖鋒衣品類積累的核心技術(shù)壁壘及商業(yè)化模型成功復(fù)用于多品類產(chǎn)品研發(fā)，隨著產(chǎn)品矩陣持續(xù)擴容，市場對公司的認可度顯著提升，協(xié)同創(chuàng)新效應(yīng)凸顯。在2022-2024年期間，公司26個服裝SPU的年銷售額超過1000萬元。多元化爆款組合成為業(yè)績增長新引擎。

　　對此，行業(yè)分析認為，這充分證明伯希和已經(jīng)具備成熟的產(chǎn)品研發(fā)體系，并構(gòu)建了“研發(fā)-爆品-全品類”的增長模型。截至2024年12月31日，公司服裝及鞋類產(chǎn)品572個SPU，產(chǎn)品矩陣圍繞THE LIMIT巔峰、PERFORMANCE專業(yè)性能、MOUNTAIN山系和CLASSIC經(jīng)典四大系列共同形成一個全場景多元化的產(chǎn)品系統(tǒng)，滿足從高性能技術(shù)需求到多功能都市探索等廣泛的戶外場景需求。未來隨著其多元化產(chǎn)品組合的持續(xù)豐富，將進一步夯實伯希和作為高性能戶外服飾賽道的頭部優(yōu)勢。

　　DTC市場策略強勢加持 線上渠道CAGR達102%

　　在銷售渠道布局方面，伯希和建立了以DTC(直面消費者)為核心的多渠道銷售及分銷網(wǎng)絡(luò)，其中線上DTC銷售渠道占據(jù)明顯的優(yōu)勢地位，是銷售增長的重要引擎。

　　具體來看，線上DTC渠道是通過雙軌策略發(fā)揮主流電商平臺和內(nèi)容平臺的影響力和覆蓋優(yōu)勢，實現(xiàn)強勁增長。根據(jù)招股書，伯希和線上DTC銷售收入由2022年的3.31億元增加至2023年的人民幣7.52億元，并進一步增加至2024年的13.51億元，CAGR達102%。根據(jù)天貓、淘寶公布的排名，2024年天貓雙十一購物節(jié)期間，伯希和在戶外活動、登山、露營、旅行等品類的戶外品牌累計總商品交易額(GMV)排名第三，顯示了品牌的市場領(lǐng)導(dǎo)地位。

　　作為線上DTC渠道的補充，伯希和穩(wěn)步拓展線下DTC銷售網(wǎng)絡(luò)，重點布局經(jīng)濟發(fā)達且戶外消費潛力突出的戰(zhàn)略城市。截至2024年12月31日，伯希和在中國內(nèi)地已建立百余家門店，門店網(wǎng)絡(luò)不斷擴大。伯希和重視品牌旗艦體驗店建設(shè)，通過為消費者提供沉浸式購物體驗，增加對品牌理念、產(chǎn)品優(yōu)勢的了解，拉動銷售額和復(fù)購率增長。根據(jù)招股書，線下DTC渠道銷售收入由2022年的730萬元大幅增加至2024年的1.69億元。

　　同時，伯希和通過支持優(yōu)秀登山運動員、運動隊挑戰(zhàn)攀登全球最高峰；支持優(yōu)秀探險家、探險隊完成具有重大意義的科考活動；支持清華大學(xué)等中國高校登山隊及戶外社團的戶外運動研究與發(fā)展；全面開展世界七大洲最高峰及南北極(7+2)計劃；贊助ISU國際滑聯(lián)各項冰雪賽事等多種形式，加大對專業(yè)戶外人士的鏈接，強化在專業(yè)戶外領(lǐng)域的品牌認知度。通過直接與終端消費者互動，收集客戶反饋意見，提升產(chǎn)品及服務(wù)體驗，為市場滲透力提升和業(yè)務(wù)擴張奠定堅實基礎(chǔ)。

　　增長潛力備受投資機構(gòu)認可 騰訊為第四大股東

　　得益于上述商業(yè)模式的競爭優(yōu)勢，伯希和取得業(yè)務(wù)成功及市場領(lǐng)導(dǎo)地位的持續(xù)突破。根據(jù)弗若斯特沙利文資料，以2024年按零售額計，伯希和是中國所有頭部玩家中增長最快的高性能戶外服飾品牌，2022年至2024年的CAGR達127.4%，且已成功躋身中國三大本土高性能戶外服裝品牌之一。

　　受益于此，伯希和持續(xù)獲得投資機構(gòu)看好。根據(jù)招股書披露，繼2024年8月獲啟明創(chuàng)投、創(chuàng)新工場、金沙江創(chuàng)投等知名機構(gòu)的投資后，2025年3月騰訊投資以人民幣3億元認購10.7%的股份，成為伯希和的第四大股東。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，中國高性能戶外服飾市場是功能性服飾市場中增長最快的細分市場之一，市場規(guī)模預(yù)計到2029年將達到人民幣2158億元。對此市場分析認為，伯希和有望憑借創(chuàng)新產(chǎn)品、差異化品牌定位以及卓越運營，實現(xiàn)長期增長，并在潛力巨大的高性能戶外服飾行業(yè)中鞏固領(lǐng)導(dǎo)地位。(中新經(jīng)緯APP)