水發(fā)燃氣欲“零元”拿下興瑞能源65%股權(quán)，標的項目已停工一年多

　　“燙手山芋”還是潛力股？水發(fā)燃氣欲“零元”拿下興瑞能源65%股權(quán)，標的項目已停工一年多

　　每經(jīng)記者 彭斐 

　　水發(fā)燃氣(603318.SH，股價6.38元，市值29.29億元)想要上演一次“零元購”，但收購標的涉及的項目已停工一年多時間。

　　4月21日晚間，水發(fā)燃氣發(fā)布公告披露，公司擬收購慶陽興瑞能源有限公司(以下簡稱“興瑞能源”)65%股權(quán)，作價為0。股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，按照持股比例進行實繳注冊資本金6500萬元。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，興瑞能源新建“慶陽市天然氣提氦與儲備調(diào)峰一體化項目”，預(yù)計項目建設(shè)總投資5.06億元，除實繳1億元注冊資本金外，其余項目建設(shè)資金4.06億元來源為興瑞能源進行融資租賃和銀行融資。

　　值得注意的是，作為此次交易的轉(zhuǎn)讓方，截至2024年9月30日，上海賽鯤企業(yè)管理咨詢有限公司(以下簡稱“上海賽鯤”)總資產(chǎn)僅為253.22元。而興瑞能源所涉及的核心項目，自2023年底已經(jīng)因資金短缺停工。

　　欲“零元”拿下興瑞能源，但要注資6500萬元

　　工商資料顯示，興瑞能源成立于2023年6月19日，該公司系一家注冊于甘肅省慶陽市并有效存續(xù)的有限責(zé)任公司，注冊資本1億元。

　　水發(fā)燃氣在公告中披露的信息顯示，興瑞能源注冊資本已實繳1212.2萬元。

　　從股東信息來看，上海賽鯤持有興瑞能源65%股權(quán)(未實繳出資)，慶陽瑞慶管理咨詢合伙(有限合伙)(以下簡稱“慶陽瑞慶合伙”)持有其35%股權(quán)(已實繳1212.2萬元)。

　　天眼查信息顯示，上海賽鯤與慶陽瑞慶合伙背后股東均為自然人，而慶陽瑞慶合伙的成立時間(2023年6月1日)僅比興瑞能源早10多天。

　　興瑞能源的股東上海賽鯤為水發(fā)燃氣的交易對手，雖然上海賽鯤直接讓出控股權(quán)，此次交易的定價卻為0。

　　對于此次收購，水發(fā)燃氣稱，為優(yōu)化公司業(yè)務(wù)布局，提升公司LNG(液化天然氣)市場份額，以收購整合助推主業(yè)快速發(fā)展，鞏固提升公司的行業(yè)地位和市場競爭力，公司擬受讓上海賽鯤持有的興瑞能源65%股權(quán)。

　　這筆交易看似“零元購”，水發(fā)燃氣卻要拿出6500萬元“真金白銀”完成出資。公告顯示，收購?fù)瓿珊�，水發(fā)燃氣將按照持股比例履行實繳注冊資本金6500萬元，慶陽瑞慶合伙完成剩余認繳資本金實繳出資。

　　從水發(fā)燃氣披露的信息來看，成立于2021年的上海賽鯤，經(jīng)營范圍包括企業(yè)管理咨詢、商務(wù)信息咨詢(不含投資類咨詢)。截至2024年9月30日，上海賽鯤未經(jīng)審計的股東權(quán)益為-4746.78元，資產(chǎn)負債率達到1974.57%；該公司的2024年前三季度凈利潤虧損4214.22元，而其2023年的虧損額為532.56元。

　　4月22日上午，《每日經(jīng)濟新聞》記者致電水發(fā)燃氣證券部門，公司工作人員表示，上海賽鯤的財務(wù)情況確實如公告所披露，這家公司本身是一家很小的平臺公司，上海賽鯤也不具備能力繼續(xù)運營公告提及的項目。

　　涉及主要項目已停工一年多

　　興瑞能源自身的財務(wù)狀況也并不樂觀。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2024年底，興瑞能源的營業(yè)收入已經(jīng)連續(xù)三年“掛零”且連虧三年，其中，該公司截至2024年12月31日的凈利潤虧損455.86萬元(未經(jīng)審計)。

　　更嚴峻的是，其核心項目“慶陽市天然氣提氦與儲備調(diào)峰一體化項目”(以下簡稱“慶陽項目”)已于2023年12月因資金短缺停工，此時距開工僅過去8個月。

　　相關(guān)資料顯示，慶陽項目是慶陽市隴東綜合能源化工基地建設(shè)的重點項目之一，為天然氣儲備和應(yīng)急調(diào)峰項目和慶陽境內(nèi)天然氣提氦產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點支撐項目，也是甘肅氦氣慶陽儲備基地的重要配套工程，被列為甘肅省2024年度重點建設(shè)項目。

　　慶陽項目占地179.2畝，預(yù)計項目建設(shè)投資5.06億元，除實繳1億元注冊資本金外，其余項目建設(shè)資金4.06億元，由興瑞能源進行融資租賃和銀行融資獲得。

　　對于慶陽項目前期進展緩慢的原因，水發(fā)燃氣相關(guān)人士向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，興瑞能源之前的股東，除了上海賽鯤不具備運營項目的能力，另外一個股東慶陽瑞慶合伙可能也達不到繼續(xù)運營項目的能力，所以想為興瑞能源找一個大股東。

　　對于后續(xù)項目建設(shè)融資及擔(dān)保，相關(guān)方在投資協(xié)議中提到，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成后，如標的公司因項目建設(shè)或業(yè)務(wù)發(fā)展等需進行融資，甲方(水發(fā)燃氣)及丁方(慶陽瑞慶合伙)同意按所持股權(quán)比例對金融機構(gòu)提供擔(dān)保，若金融機構(gòu)只接受甲方擔(dān)保，丁方應(yīng)向甲方按所持股權(quán)比例足額提供反擔(dān)保；如需要甲方對標的公司提供有息借款(執(zhí)行甲方對權(quán)屬合資企業(yè)借款利率標準)支持的，丁方應(yīng)向甲方按所持股權(quán)比例足額資產(chǎn)抵押。

　　從項目的影響來看，水發(fā)燃氣提到，慶陽項目建成后，年處理天然氣可達6億立方米，年產(chǎn)LNG 42萬噸，并具備年產(chǎn)50萬方氦氣和5萬噸二氧化碳的生產(chǎn)能力。將成為慶陽市及甘肅省產(chǎn)能最大的LNG工廠，擁有3萬立方雙金屬全容儲罐調(diào)峰儲備能力，具有較強的區(qū)域影響力。

　　然而，雖然“零元”拿下控制權(quán)，水發(fā)燃氣首先要解決的，就是該項目的投資問題。公告顯示，慶陽項目于2023年4月開工建設(shè)，因資金短缺自2023年12月起項目施工建設(shè)處于停工狀態(tài)。本次收購?fù)瓿珊�，在資金有效保障前提下，項目預(yù)計于2026年9月投產(chǎn)運營。

　　值得注意的是，水發(fā)燃氣也做出風(fēng)險提示稱，新建項目未來經(jīng)營過程中，因受供需結(jié)構(gòu)波動、市場競爭加劇等因素影響，可能導(dǎo)致投資收益存在不確定性的風(fēng)險。