一季度舉牌12次，險(xiǎn)資偏愛(ài)哪些行業(yè)？

　　中新經(jīng)緯4月18日電 (李自曼)近期，瑞眾人壽、新華人壽相繼發(fā)布公告稱(chēng)，分別通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)交易增持H股上市公司，均觸發(fā)舉牌線。據(jù)公開(kāi)信息，今年一季度已有6家保險(xiǎn)公司舉牌上市公司股票，共計(jì)舉牌12次。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，從險(xiǎn)企內(nèi)部的考慮因素看，當(dāng)前股票市場(chǎng)的估值仍處于較低位置，為應(yīng)對(duì)利率下行的長(zhǎng)期配置策略需要把握估值低點(diǎn)機(jī)會(huì)來(lái)增配權(quán)益資產(chǎn)。另一方面，從2024年開(kāi)始，上市險(xiǎn)企執(zhí)行新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，險(xiǎn)企希望通過(guò)舉牌來(lái)實(shí)現(xiàn)權(quán)益法核算，從而可以減少當(dāng)期損益的波動(dòng)性，這一因素會(huì)導(dǎo)致險(xiǎn)企更多的舉牌行為。

　　平安人壽4次舉牌銀行股

　　據(jù)中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)披露信息，2025年一季度，已有平安人壽、新華人壽、陽(yáng)光人壽、長(zhǎng)城人壽、中國(guó)人壽、瑞眾人壽6家保險(xiǎn)公司完成12次舉牌。2024年一季度僅有2家保險(xiǎn)公司舉牌，共舉牌2次。

　　具體看來(lái)，平安人壽是今年一季度舉牌次數(shù)最多的保險(xiǎn)公司。平安人壽于1月8日、10日，相繼舉牌郵儲(chǔ)銀行、招商銀行，持股比例達(dá)到5%；2月17日，舉牌農(nóng)業(yè)銀行；3月13日，再度增持招商銀行，持股比例超過(guò)10%。

　　今年以來(lái)，新華人壽兩度舉牌。1月27日，據(jù)新華人壽在中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)披露信息，新華人壽與澳洲聯(lián)邦銀行簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式以13.095元/股的交易價(jià)格受讓澳洲聯(lián)邦銀行持有的杭州銀行約3.3億股股份，占杭州銀行截至2025年1月23日普通股總股本的5.45%。權(quán)益變動(dòng)后，基于轉(zhuǎn)股假設(shè)，若將新華人壽傳統(tǒng)賬戶項(xiàng)下所持“杭銀轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股，則直接持有杭州銀行3.57億股股份，占杭州銀行總股本的5.87%。

　　3月底，新華人壽舉牌北京控股有限公司(下稱(chēng)北京控股)。本次權(quán)益變動(dòng)后，新華人壽持有北京控股港股普通股6293.85萬(wàn)股，約占該上市公司總股本的5.00%。

　　除上市險(xiǎn)企之外，長(zhǎng)城人壽、瑞眾人壽近兩年多次舉牌上市公司，今年一季度分別舉牌2次。2024年，長(zhǎng)城人壽曾舉牌5家A股上市公司和1家H股上市公司，包括無(wú)錫銀行、江南水務(wù)、贛粵高速、秦港股份等。2024年瑞眾人壽曾3次舉牌龍?jiān)措娏Α?/p>

　　普華永道中國(guó)金融行業(yè)管理咨詢合伙人周瑾告訴中新經(jīng)緯，去年以來(lái)，中央和金融監(jiān)管部門(mén)不斷出臺(tái)政策鼓勵(lì)險(xiǎn)資發(fā)揮“耐心資本”的優(yōu)勢(shì)，加大入市力度以支撐資本市場(chǎng)的穩(wěn)定發(fā)展。

　　周瑾指出，從險(xiǎn)企內(nèi)部的考慮因素看，當(dāng)前股票市場(chǎng)的估值仍處于較低位置，為應(yīng)對(duì)利率下行的長(zhǎng)期配置策略需要把握估值低點(diǎn)機(jī)會(huì)來(lái)增配權(quán)益資產(chǎn)。從2024年開(kāi)始，上市險(xiǎn)企執(zhí)行新的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，資產(chǎn)端的新金融工具會(huì)計(jì)準(zhǔn)則IFRS9對(duì)股票投資要求市值反映，因此險(xiǎn)企希望通過(guò)舉牌來(lái)實(shí)現(xiàn)權(quán)益法核算，從而可以減少當(dāng)期損益的波動(dòng)性，這一因素會(huì)導(dǎo)致險(xiǎn)企更多的舉牌行為。

　　戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)受關(guān)注

　　從一季度險(xiǎn)資舉牌的行業(yè)方向看，被舉牌公司主要集中于銀行、公共事業(yè)、新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域。例如一季度平安人壽舉牌的均為銀行H股，瑞眾人壽、新華人壽也舉牌了銀行。

　　蘇商銀行特約研究員薛洪言在接受中新經(jīng)緯采訪時(shí)表示，近年來(lái)，在利率下行背景下，保險(xiǎn)業(yè)負(fù)債端迎來(lái)較快增長(zhǎng)，保險(xiǎn)資金成為金融市場(chǎng)中重要的增量資金來(lái)源。就權(quán)益資產(chǎn)來(lái)看，險(xiǎn)資偏好高股息板塊，尤其是經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健、分紅穩(wěn)定的國(guó)有大行。相比A股，銀行H股的估值更低、股息率更高，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)險(xiǎn)資增持銀行H股仍會(huì)延續(xù)。

　　據(jù)Wind數(shù)據(jù)，截至4月17日收盤(pán)，中信銀行H股最新年度股息率達(dá)到9.15%，招商銀行H股、郵儲(chǔ)銀行H股、農(nóng)業(yè)銀行H股的最新年度股息率分別為4.99%、9.24%、8.41%。

　　周瑾表示，上市銀行普遍經(jīng)營(yíng)穩(wěn)健，股票流動(dòng)性好，股息率普遍較高，分紅穩(wěn)定且還具有升值空間，因此是險(xiǎn)資青睞的對(duì)象。除了銀行，環(huán)保、公用事業(yè)、醫(yī)藥、高科技等符合國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略方向的行業(yè)，也是符合以上特征規(guī)律的，因此也是險(xiǎn)資舉牌標(biāo)的重點(diǎn)領(lǐng)域。H股的估值較A股呈現(xiàn)出一定的折價(jià)，增值空間更大，且通過(guò)港股通投資還有一定的稅收優(yōu)惠，因此也是險(xiǎn)資增配的關(guān)注點(diǎn)。

　　近期，多家上市險(xiǎn)企高管在2024年年度業(yè)績(jī)會(huì)上表態(tài)，將繼續(xù)加倉(cāng)高股息資產(chǎn)。如中國(guó)人壽副總裁劉暉表示，2024年全年凈加倉(cāng)超過(guò)1000億元，2025年權(quán)益資產(chǎn)投資比例還會(huì)適度提升，繼續(xù)穩(wěn)健配置高股息、低波紅利的資產(chǎn)配置。中國(guó)人保副總裁才智偉也透露，未來(lái)將平衡好收益的穩(wěn)定性與成長(zhǎng)性，持續(xù)優(yōu)化權(quán)益資產(chǎn)持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，穩(wěn)步提升OCI(其他綜合收益)權(quán)益占比。適度配置股息率較高的OCI權(quán)益資產(chǎn)，有助于提高整體投資收益水平。

　　根據(jù)近期上市險(xiǎn)企高管層公開(kāi)發(fā)言，未來(lái)，險(xiǎn)資或?qū)⒓哟髮?duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的投資力度。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，一季度121家險(xiǎn)企共調(diào)研上市公司1709次，被調(diào)研公司集中在電氣設(shè)備制造、能源行業(yè)的高新技術(shù)企業(yè)。其中，匯川技術(shù)、滬電股份、麥格米特、華中數(shù)控、臥龍電驅(qū)成為受險(xiǎn)資關(guān)注度較高的個(gè)股。

　　4月8日，金融監(jiān)督管理總局印發(fā)《關(guān)于調(diào)整保險(xiǎn)資金權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項(xiàng)的通知》，簡(jiǎn)化檔位標(biāo)準(zhǔn)，將部分檔位償付能力充足率對(duì)應(yīng)的權(quán)益類(lèi)資產(chǎn)比例上調(diào)5%，進(jìn)一步拓寬權(quán)益投資空間。

　　同日，五家A股大型上市險(xiǎn)企陸續(xù)公開(kāi)表態(tài)，堅(jiān)定看好中國(guó)資本市場(chǎng)，將加大投資力度。新華人壽表態(tài)稱(chēng)，公司將加大權(quán)益類(lèi)底倉(cāng)資產(chǎn)配置、國(guó)家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資力度，高效服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力。中國(guó)平安表示，將靈活運(yùn)用多種綜合金融工具和投資策略，持續(xù)加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施及價(jià)值型品種等領(lǐng)域的投資力度。

　　周瑾指出，由于中國(guó)的股票市場(chǎng)還不夠成熟，波動(dòng)性也更高，因此險(xiǎn)資的舉牌也要特別關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)。首先，要做好自身的戰(zhàn)略資產(chǎn)配置，基于資產(chǎn)負(fù)債匹配的考慮，秉承長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資理念，科學(xué)決策股票的配置比例和倉(cāng)位；其次，要審慎選擇舉牌標(biāo)的，優(yōu)先考慮過(guò)往分紅穩(wěn)定，公司基本面向好，長(zhǎng)期升值潛力大的股票，避免短期炒作的題材，并做好充分的調(diào)研和分析；第三，要提升自身風(fēng)控能力，從制度、流程、數(shù)據(jù)、模型、考核等方面，夯實(shí)投資風(fēng)控體系，規(guī)范投資行為。

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