理財公司競逐30萬億市場

　　理財公司競逐30萬億市場

　　低利率時代下，銀行理財市場正不斷尋求變革。隨著2024年年報的披露，已有20家理財公司“成績單”浮出水面，“賺錢”能力提升、產(chǎn)品規(guī)模壯大成為大部分理財公司年報的亮點，但在結(jié)構(gòu)調(diào)整等經(jīng)營策略影響下，也不乏有理財公司掉隊，出現(xiàn)凈利潤增速下滑或產(chǎn)品規(guī)模減少的情況。

　　存款降息進程的不斷推進，使得理財產(chǎn)品收益率優(yōu)勢凸顯，年報之外，降費率與下調(diào)業(yè)績比較基準時常交替或同時出現(xiàn)。而客戶需求的日益多元、監(jiān)管政策的號召，也促使理財公司積極求變，探索權(quán)益市場配置機會。

　　進入2025年，銀行理財市場存續(xù)規(guī)模有望在30萬億元關(guān)口突圍，以固收類產(chǎn)品作為中流砥柱的理財公司將有哪些“新打法”？

　　年報之內(nèi)：規(guī)模與業(yè)績分化

　　受益于債券牛市行情，2024年多數(shù)理財公司交出亮眼“成績單”，20家理財公司中18家披露凈利潤情況，其中14家“賺錢”能力提升。

　　浦銀理財成為“狂奔者”，2024年凈利潤猛增158.57%至11.61億元；渝農(nóng)商理財緊隨其后，凈利潤增長44%至2.45億元；農(nóng)銀理財、中郵理財、中銀理財凈利潤增速也均超20%。

　　狂奔之下，也不乏有理財公司增速“掉隊”，招銀理財雖仍穩(wěn)坐“頭把交椅”，但凈利潤同比減少14.14%至27.39億元，民生理財、青銀理財、北銀理財凈利潤同比分別下降11.46%、0.67%、17.3%至10.2億元、2.97億元、2.58億元。

　　理財公司凈利潤的變動與管理的產(chǎn)品規(guī)模密切相關(guān)。2024年末，招銀理財、興銀理財仍是唯二管理產(chǎn)品規(guī)模邁入2萬億俱樂部的理財公司，但兩家理財公司規(guī)模均微降，分別較上年末減少3.14%、3.65%至2.47萬億元、2.18萬億元。

　　對于管理理財產(chǎn)品規(guī)模減少的原因，招商銀行在年報中提及，2024年招銀理財以“穩(wěn)規(guī)模、調(diào)結(jié)構(gòu)、提能力”為總體經(jīng)營策略，截至2024年末，管理的理財產(chǎn)品余額雖較上年末減少786.86億元，但較三季度末增加292.14億元；非現(xiàn)金管理類新產(chǎn)品規(guī)模1.43萬億元，占比57.89%，較上年末提升5.73個百分點，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。

　　2024年多家理財公司通過不斷豐富產(chǎn)品類型和拓寬銷售渠道，“理財夜市”“目標盈”等創(chuàng)新模式頻繁被提及，科技金融、綠色金融、數(shù)字金融等主題產(chǎn)品競相布局，產(chǎn)品規(guī)模隨之提升。從規(guī)模增速來看，恒豐理財、中郵理財、交銀理財增速迅猛，錄得增幅30%以上的高增長，浦銀理財、農(nóng)銀理財、工銀理財、光大理財管理規(guī)模也增超20%。隨著中郵理財、民生理財在2024年躋身萬億俱樂部，目前理財公司產(chǎn)品規(guī)模“萬億梯隊”成員已增至13家。

　　“2024年多家理財公司規(guī)模、利潤實現(xiàn)增長由多方面因素構(gòu)成�！逼找鏄藴恃芯繂T黃軾剡表示，2024年的債市牛市增加了固收類理財產(chǎn)品的吸引力，作為理財公司的主要抓手，固收類產(chǎn)品規(guī)模的上漲也推動著利潤的增加。同時，國債利率、存款利率的下行，使得固收類理財產(chǎn)品對于風險偏好較低的投資者更具有投資“性價比”，理財公司管理規(guī)模和利潤相應(yīng)增加。除此之外，理財公司擴大代銷合作渠道、不斷推動產(chǎn)品創(chuàng)新等也是管理規(guī)模和凈利潤上漲的影響因素。

　　年報之外：降費率降基準并現(xiàn)

　　自2019年第一批理財公司成立至今，理財公司規(guī)模逐步壯大，隨著今年2月浙銀理財?shù)拈_業(yè)，32家理財公司齊聚理財市場展開激烈角逐。

　　年報內(nèi)是凈利與規(guī)模的“戰(zhàn)報”，年報外則是客源的爭奪。隨著存款利率的不斷下行，理財產(chǎn)品收益率優(yōu)勢凸顯，理財產(chǎn)品費率優(yōu)惠已成為理財公司慣常吸引客戶的方式。4月14日，北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，2025年開年至今，中銀理財、中郵理財、招銀理財、興銀理財、光大理財、渤銀理財、寧銀理財?shù)榷嗉依碡敼�司宣布對旗下理財產(chǎn)品實施階段性費率優(yōu)惠，個別理財產(chǎn)品費率降至0。

　　例如，4月10日至7月9日，中銀理財對“中銀理財-怡享天天65號”產(chǎn)品費率進行優(yōu)惠，產(chǎn)品固定管理費率由0.15%下調(diào)至0.05%。招銀理財此前也對多只固定收益類理財產(chǎn)品開展階段性費率優(yōu)惠，部分產(chǎn)品固定投資管理費由0.15%降至0.05%。寧銀理財將對寧銀理財寧欣固定收益類日申季贖理財8號給予一定費率優(yōu)惠，4月22日起，相關(guān)理財產(chǎn)品的固定管理費由0.5%降至0.3%，銷售服務(wù)費由0.3%降至0。

　　降費率與下調(diào)業(yè)績比較基準時常交替或同時出現(xiàn)。低利率環(huán)境下，理財產(chǎn)品底層資產(chǎn)收益率不斷走低，下調(diào)業(yè)績比較基準動作頻頻，開年至今，已有包括農(nóng)銀理財、中銀理財、興銀理財、招銀理財、浦銀理財、光大理財、華夏理財、民生理財在內(nèi)的多家理財公司對旗下部分理財產(chǎn)品業(yè)績比較基準進行下調(diào)，調(diào)整后，部分產(chǎn)品業(yè)績比較基準下限已跌破2%。

　　“雖然今年以來理財產(chǎn)品的業(yè)績有所下降，但預(yù)計全年對理財公司的管理規(guī)模和凈利潤沖擊有限�！秉S軾剡表示，理財產(chǎn)品的業(yè)績下降與市場情況相適應(yīng)，投資者具備預(yù)期。寬貨幣政策預(yù)期、國債及存款利率下跌，會使得理財產(chǎn)品業(yè)績基準對應(yīng)下降，但理財產(chǎn)品相較存款仍具備一定優(yōu)勢；且“利率下降”這一事件經(jīng)過近幾個月的信息傳遞及投資者教育，已在投資者心中形成預(yù)期，逐步接受利率下行的市場，不會對理財產(chǎn)品的業(yè)績基準下降表現(xiàn)出過度反應(yīng)。

　　低利率時代：多元配置并行

　　成立之初，多數(shù)脫胎于母行的理財公司以固收類產(chǎn)品作為核心基石，憑借低波穩(wěn)健特征，為投資者提供資金“避風港”。時至今日，固收類產(chǎn)品在理財市場中的核心地位仍然不可撼動。

　　根據(jù)普益標準數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至4月14日，銀行理財市場存續(xù)產(chǎn)品總量為41447款，最新存續(xù)規(guī)�？傆嬕堰_30.41萬億元，其中固定收益類存續(xù)產(chǎn)品總量為35598款，最新存續(xù)規(guī)模22.55萬億元，占比達74.17%。

　　不過，在市場回暖、政策紅利的支持下，理財公司也逐步探索權(quán)益市場配置機會，加碼權(quán)益類資產(chǎn)配置。例如，交銀理財相關(guān)負責人表示，將持續(xù)加大權(quán)益類資產(chǎn)配置力度。近日，資本市場波動加劇，該理財公司在保持產(chǎn)品風險收益特征不變的基礎(chǔ)上，結(jié)合產(chǎn)品投資策略，通過直接投資或以間接方式持續(xù)增持交易型開放式指數(shù)基金(ETF)。

　　平安理財也看好權(quán)益市場布局，該公司相關(guān)人士回應(yīng)，受益于積極政策環(huán)境和市場逐步回暖，2025年權(quán)益市場呈現(xiàn)出較好的配置機會。此外，長債利率的快速下行帶來了高股息資產(chǎn)配置價值的提升，紅利高股息資產(chǎn)也是今年權(quán)益投資的重要關(guān)注與配置方向，具備穩(wěn)定現(xiàn)金流和高分紅特征的公司有望為投資者帶來穩(wěn)健的投資回報。

　　盡管各家理財公司堅定看好權(quán)益市場，不過，受“對等關(guān)稅”等因素的擾動，短期仍然存在較大風險，因此理財公司仍需多元配置并行。興銀理財相關(guān)負責人表示，銀行理財投資者風險偏好較低，更注重穩(wěn)健，追求絕對收益，因此在進行權(quán)益投資時，理財公司需具備精準的擇時能力，密切關(guān)注指數(shù)高低和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)情況。同時，理財公司要注重回撤控制，這包括在資產(chǎn)估值達到高位時及時止盈，以及投資邏輯發(fā)生改變時及時止損。此外，通過分散持股降低風險。通常情況下，權(quán)益類理財產(chǎn)品的重倉股集中度會低于公募基金。

　　“截至2024年末，銀行理財存續(xù)規(guī)模29.95萬億元，預(yù)計2025年將突破32.5萬億元�！敝行抛C券首席經(jīng)濟學(xué)家明明認為，產(chǎn)品布局方面，理財公司仍將會以純固收產(chǎn)品作為絕對基本盤，加大最短持有期產(chǎn)品沖量力度，同時積極拓展固收+產(chǎn)品，渠道端積極拓展他行代銷，減少母行依賴度，觸達更廣闊的客群。資產(chǎn)配置方面，仍將以固收資產(chǎn)作為最重要的配置方面，其中信用債是理財資產(chǎn)配置的主要對象，除此之外，積極加強高收益非標等稀缺資產(chǎn)配置。同時在固收+產(chǎn)品方面，除了傳統(tǒng)的加股票之外，+REITs、轉(zhuǎn)債、黃金、期權(quán)都將成為增厚收益的重要方式。

　　對于后續(xù)理財公司產(chǎn)品規(guī)模及布局策略，南財理財通特邀專家卜振興表示，2025年理財產(chǎn)品除了繼續(xù)打造穩(wěn)健低波的產(chǎn)品體系，同時會增加對期權(quán)期貨等衍生對沖產(chǎn)品的配置，逐漸降低市場的沖擊。同時，產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)會進一步拉長，以給客戶提供更加穩(wěn)健的購買體驗。

　　北京商報記者 李海顏