五次更新招股書 貨拉拉急于上市

　　五次更新招股書 貨拉拉急于上市

　　貨拉拉這回真的要上市了？近日貨拉拉向港交所更新招股書，業(yè)界再次發(fā)問。此前貨拉拉已多次遞表，更早前還有過赴美的IPO計劃，但仍站在資本市場大門外。根據(jù)招股書，2022—2024年貨拉拉營收10.36億美元、13.34億美元、15.93億美元，2022年經調整凈虧損1210萬美元，2023年扭虧，當年及2024年的經調整凈利潤分別是3.91億美元和5.01億美元。

　　按照貨拉拉的劃分，在中國國內市場，貨拉拉營收來自于貨運平臺服務、多元化物流服務、增值服務三部分，其中傭金和會員費在2024年貢獻51.4%的營收，包括搬家等服務的多元化物流服務板塊以5.27億美元的營收，占比總營收的33.1%。從業(yè)績上看貨拉拉開始正循環(huán)，不過老問題仍有待解決，有的司機吐槽購買了貨拉拉會員但接不到單，有的表示運費未結卻被平臺扣除傭金。

　　扭虧兩年

　　2024年是貨拉拉實現(xiàn)盈利的第二年。

　　2013年，貨拉拉的前身在中國香港以EasyVan品牌名稱開始物流業(yè)務，次年品牌名稱由EasyVan更名為Lalamove，并在中國內地以貨拉拉品牌運營物流交易平臺。

　　根據(jù)招股書梳理的時間線，貨拉拉在地域和業(yè)務上的擴張同步。

　　最新版招股書顯示，2022年貨拉拉凈虧損4909.1萬美元，2023年扭虧，凈利潤9.73億美元，2024年凈利潤4.34億美元。以非國際財務報告準則計量，貨拉拉經調整凈利潤在2023年扭虧，2023年、2024年該數(shù)字分別是3.91億美元和5.01億美元。

　　對于過往的虧損，貨拉拉方面解釋，“于2022年虧損主要是由于我們在規(guī)模及地域擴張、用戶增長及參與度以及產品創(chuàng)新方面持續(xù)大額投資”。以上投資為貨拉拉的可持續(xù)增長及盈利能力奠定了堅實的基礎�！拔覀冇�2023年及2024年實現(xiàn)盈利，主要受到我們龐大的網(wǎng)絡效應、有效的變現(xiàn)策略、收入來源增加及經營效率的提升所推動”，貨拉拉在招股書中總結。

　　在“不斷增長的全球據(jù)點”板塊，貨拉拉羅列了進入各個國家的時間，2014年新加坡、泰國；2016年菲律賓；2017年越南；2018年馬來西亞、印度尼西亞；2019年巴西、墨西哥；2022年孟加拉國。

　　按照貨拉拉的計劃，“我們正以試驗方式拓展新市場，并計劃進一步滲透東南亞及拉美的現(xiàn)有市場”。

　　“擴展新市場，尤其是進入新的國家和地區(qū)，有可以直接復制的經驗，也會遇到需要應對的個性化問題，但有一點躲不掉，就是人員成本和市場營銷成本�！北冗_分析師李錦清告訴北京商報記者，“貨運、物流交易這類的平臺比純互聯(lián)網(wǎng)平臺進入新市場面臨的問題更細碎�！�

　　“如貨拉拉再進入新的國家會否重回虧損？”北京商報記者就此采訪了貨拉拉相關人士，截至發(fā)稿，該人士未予回應。

　　傭金和會員費占營收大頭

　　“2024年，我們平臺促成的已完成訂單超過7.79億筆，全球貨運GTV(總交易額)102.74億美元，平均月活商戶約1670萬個，平均月活司機約170萬名，覆蓋全球11個主要市場超過400個城市�！必浝�拉多次強調上述數(shù)據(jù)。

　　訂單、商戶和司機給貨拉拉帶來了持續(xù)增長的營收，從2022年的10.36億美元漲到2023年的13.34億美元再到2024年的15.93億美元。

　　2022—2024年貨拉拉來自中國國內市場的營收始終是大頭，占比總營收超90%。中國國內營收由貨運平臺服務、多元化物流服務、增值服務組成。三年間，貨運平臺服務營收占比均在51%以上，這一部分超99%的營收則來自于向司機收取的會員費、向司機收取的傭金。具體到2024年，貨拉拉來自傭金的營收占比總營收的30.7%，會員費占比總營收的20.7%。

　　根據(jù)招股書，“在國內市場，我們?yōu)樗緳C提供分級會員資格系統(tǒng)，就已完成訂單所收取的傭金提供不同程度的折扣”。

　　以貨拉拉在深圳向同城貨運司機提供的會員等級為例，貨拉拉向非會員司機收取訂單價值的15%作為傭金；如司機支付月費209元可成為一級會員，平臺對一級會員的傭金率為11%；二級會員月費499元，傭金率8%；三級會員月費709元，傭金率5%。

　　相比來看，跨城貨運司機的會員費用更高，但傭金率更低。依然以深圳地區(qū)為例，貨拉拉向非會員司機收取訂單價值的8%作為傭金；一級會員月費929元，傭金率4%；二級會員月費1079元，傭金率2%。截至北京商報記者發(fā)稿，貨拉拉對于平臺會員司機規(guī)模等細節(jié)未予透露。

　　何時能上市

　　“‘會員費+傭金’模式并非個例，滿幫、快狗打車、滴滴貨運等平臺均采用類似的方式，既向司機收傭金，也希望用戶充值會員，希望以此來獲得收益。從法律層面，這種方式并沒有被明令禁止。未來還是要看用戶和司機誰會給貨拉拉帶來更大收益，或許貨拉拉才會選擇有所傾向”，瑞達恒研究院經理王清霖告訴北京商報記者。

　　和滿幫、快狗打車不一樣的是貨拉拉漫長的上市過程。

　　2021年6月，貨拉拉向美國證券交易委員會提交了一份保密的注冊聲明初稿。但在2021年7月，貨拉拉決定不再進行該計劃，轉而尋求于中國香港上市。2023年3月貨拉拉向港交所遞表，最近一次更新招股書普遍被認為是貨拉拉第五次沖擊香港資本市場。

　　反過來看貨拉拉的同行，2021年滿幫集團在紐交所上市；快狗打車2022年6月24日在港交所上市，被認為是“同城貨運第一股”。

　　根據(jù)招股書，貨拉拉的最新一次融資則停在2022年，當年2月28日貨拉拉完成G輪融資結算。目前貨拉拉的投資方包括紅杉中國、HCEP、騰訊、美團等，將這些投資者的關注點交叉，“貨拉拉何時上市”大概率榜上有名。

　　外界和媒體關心的則是那些約談、投訴和競爭。

　　據(jù)媒體不完全統(tǒng)計，貨拉拉三年間累計被政府相關部門約談超過10次。北京商報記者在黑貓投訴輸入“貨拉拉”顯示，有超8萬條投訴包括此搜索詞。

　　根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2024年閉環(huán)貨運GTV計，貨拉拉是世界最大物流交易平臺，市場份額為53.4%，前五大參與者合共占市場份額的77.2%。

　　提到物流交易平臺面臨的挑戰(zhàn)時，貨拉拉總結為兩點：競爭越來越激烈、更高的運營安全性及合規(guī)性要求。具體到安全性和合規(guī)性，貨拉拉稱，提高安全性和合規(guī)性的有效解決方案將有助于建立商戶和司機信任及在他們之中的信譽，并提高平臺的長期運營能力。

　　北京商報記者 魏蔚