500億元涌入 上半年保險業(yè)增資強勁

　　500億元涌入 上半年保險業(yè)增資強勁 　

　　監(jiān)管趨嚴和市場擴張需求加劇的背景下，保險業(yè)增資“補血”熱潮持續(xù)升溫。7月2日，北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，2025年上半年保險業(yè)共有13家險企公布了增資方案或增資方案獲批，體量達500億量級。

　　保險公司持續(xù)密集增資的背后，可能有哪些考量？永續(xù)債為近年來保險業(yè)的新面孔，險企如何在二者中作出選擇？

　　大筆資金“批量”入局

　　保險公司資本金是支撐其穩(wěn)健經(jīng)營的核心基石，本質上代表了股東投入的“真金白銀”以及長期積累的風險抵御儲備。它不僅是公司開展業(yè)務的準入證，更是應對未知風險的安全墊。

　　北京商報記者不完全統(tǒng)計，今年上半年，完成增資或公布增資計劃的險企數(shù)量達13家，涉及金額484.75億元，涵蓋壽險公司、財險公司、健康險公司及再保險公司等企業(yè)類型。

　　不同于去年同期多為“小步快跑”式的增資，從今年的增資計劃和獲批增資的額度來看，險企的增資動作更為密集和大手筆，增資方案涉及的金額已超400億元。

　　其中平安人壽占據(jù)了增資金額的半壁江山。今年4月，平安人壽公告稱，為加快業(yè)務發(fā)展，多措并舉提升償付能力水平，建立健康、可持續(xù)發(fā)展模式，進一步增強資本實力，公司股東擬向公司增資約199.99億元。本次增資擴股完成后，該公司的注冊資本將從338億元升至360億元。

　　整體而言，今年二季度，除了平安人壽外，三峽人壽、安盛環(huán)球再保險、鼎和財險、中華聯(lián)合人壽等保險公司的增資方案更是接連釋放。

　　時間來到6月，眾安保險宣布增資約39億港元(約合5億美元)。公告顯示，本次增資主要用于補充資金需求、支撐金融科技創(chuàng)新投資以及一般企業(yè)用途。

　　需要關注的是，在引入友邦保險作為股東之后，中郵保險也迎來首次增資。6月20日，金融監(jiān)管總局發(fā)布批復稱，同意中郵保險增加注冊資本39.8億元。增資后，中郵保險注冊資本由286.63億元變更為326.43億元。

　　除股權增資外，資本補充債券成為重要融資渠道，今年上半年亦延續(xù)了過去兩年密集發(fā)債的趨勢，新華保險、太平人壽、平安人壽、泰康人壽、招商信諾人壽、陽光人壽、工銀安盛人壽紛紛入局。財經(jīng)評論員郭施亮對北京商報記者表示，保險業(yè)通過增資或者發(fā)行永續(xù)債、資本補充債來完成“補血”，主要是提升償債能力，同時起到積蓄資本、提升競爭力的作用。

　　增資與發(fā)債作為兩種主要“補血”方式，各有特點及適用場景。中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜表示，增資主要來源于股東的直接投資，包括原股東增資和引入新股東；發(fā)債則是向債券投資者籌集資金。

　　“整體而言，增資適用于需要長期穩(wěn)定資金支持、股東有較強增資意愿和能力的險企，特別是中小險企通過引入戰(zhàn)略投資者，不僅可以獲得資金，還能帶來資源和發(fā)展機遇。發(fā)債則更適用于需要快速籌集資金、對資金使用期限有明確規(guī)劃的險企，特別是中大型險企，可通過發(fā)債在短期內補充資本，優(yōu)化監(jiān)管指標，同時利用低利率環(huán)境降低融資成本。”柏文喜表示。

　　背后考量幾何

　　現(xiàn)階段，保險公司通過多種途徑進行大規(guī)模資本補充，這背后折射出了怎樣的“心理狀態(tài)”？

　　對于“補血”背后的考量，柏文喜表示，可能有提升償付能力的原因，增資發(fā)債可直接增加險企的資本金，提高償付能力充足率，增強抵御風險的能力。也可能為支持業(yè)務發(fā)展，為業(yè)務擴張、新產品研發(fā)等提供資金支持，滿足市場需求。此外，還可能是優(yōu)化資本結構的需要，通過合理的資本補充方式，優(yōu)化資本結構，可以提高資本利用效率。

　　去年底，在原定“償二代”二期過渡期結束的時點，新的過渡期政策出爐，險企償付能力監(jiān)管迎來“松綁”。12月20日，金融監(jiān)管總局發(fā)布的《關于延長保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則(Ⅱ)實施過渡期有關事項的通知》明確，原定2024年底結束的保險公司償付能力監(jiān)管規(guī)則(Ⅱ)過渡期延長至2025年底。

　　彼時，金融監(jiān)管總局有關負責人對此表示，過渡期政策對保險公司逐步適應新規(guī)則、推動規(guī)則(Ⅱ)的平穩(wěn)切換發(fā)揮了積極作用�？紤]到保險業(yè)償付能力監(jiān)管規(guī)則切換至規(guī)則(Ⅱ)的影響尚未完全消化，為維護保險業(yè)穩(wěn)健運行，經(jīng)審慎研究決定，延長實施過渡期至2025年底。

　　今年5月7日，金融監(jiān)管總局局長李云澤在參加國新辦新聞發(fā)布會時表示，將調整償付能力的監(jiān)管規(guī)則，將股票投資的風險因子進一步調降10%。

　　在業(yè)內人士看來，迫近的“償二代”二期過渡期以及股票投資風險因子的進一步下調，是當前保險機構資本補充需求增強的關鍵動因。

　　除了將險企償付能力監(jiān)管要求進行優(yōu)化，對股債“補血”釋放積極信號，監(jiān)管還發(fā)文鼓勵險企拓寬資本補充渠道。根據(jù)《關于強監(jiān)管防風險促改革推動財險業(yè)高質量發(fā)展行動方案》明確的內容，其中包括研究優(yōu)化股東資質和持股比例要求，增強外源性資本補充吸引力。支持財險機構增資擴股和發(fā)行資本補充工具，增強抗風險能力。

　　展望下半年及未來，保險業(yè)資本補充需求仍將維持高位，但不同機構將呈現(xiàn)明顯分化。對于保險公司“補血”趨勢，柏文喜認為，預計險企未來增資需求仍然較大，也將繼續(xù)保持發(fā)債、增資擴股等各種可能性。除了傳統(tǒng)的股權增資和發(fā)債，可能會探索更多元化的資本補充方式，如境外可轉債等。

　　根據(jù)不同險企的規(guī)模來看，由于部分中小險企盈利能力較弱，資本金相對不足，柏文喜認為，在市場競爭和監(jiān)管要求下，可能有較大的增資需求。對于創(chuàng)新業(yè)務較多的險企，柏文喜也表示，如聚焦養(yǎng)老、健康等創(chuàng)新業(yè)務的險企，需要大量資金投入研發(fā)和市場拓展，增資需求也較為迫切。

　　然而，不同規(guī)模的險企增資難易程度有著明顯的區(qū)別。柏文喜表示，大型險企通常具有較強的股東背景和市場認可度，增資相對容易，可通過多種渠道籌集資金。中小險企可能面臨股東實力較弱、市場認可度不高等問題，增資難度相對較大，因此離不開尋找合適的投資者或通過創(chuàng)新方式補充資本。

　　北京商報記者 胡永新